La economía mexicana ha vuelto a crecer, aunque sigue sin despegar. Después de un año de estancamiento, la inversión pública y privada empieza a dar señales de dinamismo, que junto al empuje sostenido de las exportaciones, han mejorado las perspectivas para el cierre de 2026. En línea con un mayor optimismo del mercado, BBVA México ha mejorado su pronóstico de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), que ubica en un avance de entre un 1,8% y un 2,1%. “Claramente, la economía mexicana está en una etapa de recuperación”, afirma Carlos Serrano, economista en jefe del banco, en entrevista con EL PAÍS.
No obstante, el experto también advierte que el país podría crecer casi el doble, si lograra resolver algunos de sus obstáculos estructurales, como la inseguridad que afecta el día a día de los empresarios o la incertidumbre generada por la reforma judicial que pone en manos del voto popular la elección de los jueces. Durante el primer trimestre de 2026, el PIB se contrajo un 0,3% respecto al trimestre anterior. El resultado avivó los temores de una posible recesión técnica, después de que la economía cerrara 2025 con un crecimiento de apenas un 0,7%. Sin embargo, el segundo trimestre sorprendió con una expansión de 1,4%, en medio de la celebración del Mundial de Fútbol. Según el Inegi, el tercer trimestre también registró un crecimiento —aunque más moderado— del 0,9% trimestral. En términos anuales, el avance fue de 3,2%, un resultado que ha contribuido a mejorar las expectativas.
La recuperación también se produce en un entorno de mayor flexibilidad tributaria y regulatoria para las empresas, cuando la presidenta Claudia Sheinbaum busca mantener una relación más pragmática con el sector privado y ofrecerle mayor margen de operación. Además, México conserva su acceso preferencial al mercado estadounidense a través del TMEC, el tratado que comparte con Estados Unidos y Canadá, un factor que hace dos años estaba en entredicho por las amenazas de Donald Trump contra el acuerdo. Pero para consolidar la recuperación, la segunda economía latinoamericana también deberá resolver barreras, como su estrecho margen fiscal o el poco valor agregado de sus cadenas de manufactura.
Carlos Serrano durante una entrevista en la torre BBVA.Aggi Garduño
Pregunta. ¿Qué factores han contribuido a estos mejores resultados?
Respuesta. La inversión había estado cayendo durante todo el 2025, también durante el primer trimestre de este año. Pero lo que empezamos a ver a partir del segundo trimestre es una recuperación de la inversión, tanto pública como privada, y eso ha mejorado las expectativas. Además, estamos viendo un desempeño muy bueno de las exportaciones. Tanto la demanda interna –debido a que se recupera la inversión y, por lo tanto, el empleo y el consumo–, unido a un buen desempeño del sector externo, están haciendo que la economía se haya empezado a recuperar. Tenemos bastantes indicios de que este año tendremos un crecimiento mucho mejor al del año anterior.
P. ¿Estos factores son coyunturales, relacionados con el evento del Mundial?
R. Creemos que serán sustentables el próximo año. El segundo trimestre, seguro, obedeció al Mundial, pero eso se mantuvo en el tercero, cuando prácticamente ya no había efectos. Lo que está detrás es una mayor recuperación de la inversión, en parte por las perspectivas de que México tiene una buena posición para exportar a Estados Unidos. Además, si se implementan los proyectos mixtos anunciados, entre privados y el Gobierno, en particular en energía, esto va a ser sostenible. El año que viene podemos ver una tasa de crecimiento similar a la de este año.
P. ¿Esto es, incluso, cuando no se ha logrado resolver la revisión el TMEC?
R. Sí, porque al final de cuentas, lo relevante es que el TMEC sigue vigente hasta 2036. Es cierto que no se extendió como se podía haber hecho este año, pero la realidad es que se puede extender por 16 años en cualquier momento de aquí al 2036. La expectativa del mercado es que el tratado va a seguir y que en algún momento se extenderá. Hay que recordar que se tendrán siete años en los que todavía se puede extender y en los que ya no estará Trump en la presidencia. La realidad es que México tiene un acceso preferencial al mercado de EE UU porque, sin contar los aranceles de autos, acero y aluminio de la fracción 232, el resto de las mercancías viajan sin arancel. Cada vez hay menos incertidumbre. Eso explica el inicio de la recuperación en la inversión, aunque todavía no es una recuperación total.
P. ¿Cuál es la previsión de crecimiento para el año?
R. Creemos que será de entre 1,8% y 2,1%. Y para el próximo año, mantener ese rango. Dadas las restricciones que aún se mantienen en la inversión, lo que puede crecer la economía en este momento es 2%, pero pensamos que si hubiese menos incertidumbre en cuanto al Estado de derecho y si se sigue avanzando en la reducción de la violencia, México es una economía que podría estar creciendo, fácilmente, al 4%.
P. ¿Podemos decir que el Plan México de la presidenta Sheinbaum está mostrando los primeros resultados?
R. El Plan México es un muy buen proyecto que va a canalizar inversión hacia infraestructura e inversión privada, pero que todavía está marchando lento. Por ejemplo, hay buenas noticias en el frente de electricidad, pero habría que elevar el monto de las inversiones. Va por buen camino, pero necesita acelerar su implementación para que pueda tener mayor efecto en el crecimiento, porque si no hay luz, es muy difícil atraer la inversión.
P. Siguiendo la lógica de que el Gobierno requiere un mayor crecimiento, para generar mayores ingresos, y a su vez, tratar de equilibrar sus cuentas públicas, incluyendo su gasto social: ¿cómo ven el escenario presupuestario en un contexto de calificadoras de riesgo con mayor monitoreo del desempeño mexicano?
R. El Gobierno está en un proceso de consolidación fiscal. Hay que recordar que el último año de la Administración de Andrés Manuel López Obrador dejó el déficit más alto desde finales de los 80; un déficit ampliado de 5,7%. En este se redujo a 4,8% en 2025 y este año creemos que puede cerrar en 4,2%. Y se ha anunciado que el año que viene será 3,9%. Es el camino correcto, pero creemos que todavía no es suficiente para estabilizar la deuda, para que no siga creciendo. México requiere implementar políticas que aumenten los ingresos fiscales.
P. Finalmente, ¿qué tema cree que debería ser agregado como prioridad en la agenda económica?
R. México está aumentando fuertemente las exportaciones en equipos de cómputo, sobre todo en servidores que se utilizan en la inteligencia artificial (IA), pero el reto que tiene México es añadir más valor. Hoy el valor añadido mexicano es muy bajo: la mayoría de los componentes se importan, sobre todo desde Taiwán, y creo que la política debería centrarse en aumentar ese valor.
